增加现货市场风险钢材期货并非发展方向介质天线
2022-07-07 18:15:41 烈焰五金网
增加现货市场风险 钢材期货并非发展方向
目前，国内关于建立钢铁期货交易市场的呼声日高，理由是钢铁期货市场的建立可以为钢铁消费方提供规避价格变动风险的重要途径，为钢铁生产厂提供新的融资通路。
我国的期货市场在十几年的发展中，经历了快速发展和大规模整顿规范等阶段，在期货理论、交易操作还是市场管理等方面都积累了一定的经验，有关期货市场的法律法规也已初步建立起来。但是，我国的期货市场尚处于发展的初级阶段，存在着经验不足、体制不健全、基础管理不规范、与期货市场配套的其他相关市场发展不均衡等多种制约因素。
开办钢铁期货市场时机不成熟
期货市场的基本职能是套期保值、发现价格和投机图利。从国际期货市场150多年的发展过程和目前现状来看，现货市场是期货市场的基础。在套期保值过程中，现货市场起着基础性作用。套期保值能够规避风险并不是指能够消灭风险，而是将现货市场的风险转移分散到期货市场上。在这几年的发展过程中，中国钢铁现货市场表现出市场运作不规范、市场规则不完善等不足。
近3年来，钢铁市场缺乏有效的优胜劣汰市场竞争规则，钢铁企业也没有能够按照市场竞争法则做到有进有出，从而使钢铁行业在大企业不断壮大的同时，产业集中度一降再降。而产业集中度的低下、行业准入门槛过低，以及企业发展过程中较为强烈的地方政府主导、控制、支持的色彩，都决定了中国的钢铁行业、钢铁市场距离成熟行业、成熟市场标准尚存在一定的距离。
另外，中国金融企业、金融市场的改革尚处于起步阶段，如果没有完善的金融体系做基础，钢铁期货市场难以实现规范化操作，难以做到真正的套期保值。如果在这样的现货市场条件下强行开办钢铁期货市场，有可能加重两个市场的风险性。
完善现货市场规则是首要任务
套期保值主体是由现货市场的生产经营主体转化而来的。在既定现货市场规模下，现货市场风险越小，套期保值规模也越小，因为套期保值者会降低其套期保值比率。通常情况下，当风险属于系统性风险时，由于风险的不确定性因素增加，经营主体进行套期保值的动力相对较大。当风险属于非系统性风险时，由于其具有一定的可预知性，行业及市场可通过体制变革进行防范，经营主体进行套期保值的动力相对较弱。
目前，我国钢铁市场中存在着价格非正常波动的风险，但这种风险首先是源于钢铁企业与经销商之间为维护各自的利益而发生的渠道冲突。特别是中国钢材流通渠道中环节过多，没有发挥将企业库存转为市场存量“蓄水池”的作用。
同时，钢铁行业产业集中度偏低、企业之间自律性较差、行业控制力薄弱，也是导致钢铁价格非正常波动的一个重要因素。
钢铁市场中现有主要风险因素从其性质上讲属于非系统性因素，可以通过变革钢铁产品流通渠道、提高钢铁产业集中度、提高大型钢铁企业间的合作而得到有效控制与防范，削减其对市场中各经营主体的效益损害程度。因此，当钢铁现货市场发展成熟时，参与其中的多数经营主体未必具有强烈的套期保值需求。
期货市场允许投机图利的存在，允许一部分期货投机商为获取暴利而进行期货投机，这也决定了期货市场具有一定的系统性风险，而且这种风险是不可避免的。
现有钢铁市场所存在的投机，主要是钢铁企业在流通渠道建设中地位与作用的弱化。流通渠道以及终端市场交易价格为经销商所控制，经销商具有为扩展流通利润空间进行市场炒作的空间。即钢铁现货市场中的投机风险是非系统性因素，与期货市场中的投机风险在性质上有着本质的区别。
因此，从钢铁市场健康发展的角度来讲，当前最为重要的是如何完善市场运行规则，开辟一种新市场交易模式未必是解决现存非系统风险问题的最佳途径。而期货市场高杠杆、高风险的交易方式，在现货市场存在投机炒作的情况下，只会进一步助长流通经营主体买空卖空的投机心理。
钢材并不适宜做期货
资本、基础设施、需求状况决定了期货市场的总体发展水平。无论物质资源条件有多好、产业政策多么积极，期货市场的发展都不可能超越经济的总体发展水平。一个成熟的期货市场应具有法制健全，市场运作规范，具备充分的流动性和先进基础设施等特征。从目前中国的期货市场现状看，中国的期货市场还处于成长与探索阶段，在上述各个方面都存在着欠缺。钢铁材料属于关系着国计民生的基础材料，其期货交易市场的开办应该建立在期货市场较为成熟的大前提之下。
同时，期货市场上交易的商品是比较特殊的商品，必须满足一定的条件，钢材由于其特殊性并不适宜做期货。从全球来看，伦敦金属交易所与纽约商品交易所等传统金属期货交易所都有推出钢材期货交易的设想，但却进展缓慢。2004年3月，印度多种商品交易所推出了交易钢平板期货和钢条期货品种，但交易并不活跃，持仓量和交易量都不大。
期货商品的品质必须具有可分性，其交易单位、质量等级和规格等都是标准化的。而不同的钢铁产品品质差别较大且层次多样，所以期货统一标准很难。
期货商品价格在现货市场中，应该表现出受各种系统性因素影响而波动的迹象。如果某种商品的价格没有波动，生产者和需求方就不会有回避价格风险的要求，投机者也不会进行投机套利。目前，钢铁产品价格虽然表现出波动频繁且幅度较大的迹象，但导致其波动的原因却属于非系统性因素。伴随着中国钢铁行业着力培育具有世界影响力的钢铁企业集团、提高产业集中度、完善市场竞争秩序等进度的加快，钢铁企业在稳定市场价格方面的作用将加大。而非系统性因素的不确定性降低，将使钢铁市场价格波动的频率与波动幅度趋于动态平衡与稳定。由此，中国的钢铁市场的发展方向，并不是涉及多类型钢铁产品的完全期货市场。
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